一、融資客的狂歡暗藏玄機(jī) 看到104只股票連續(xù)5天獲得融資凈買(mǎi)入的新聞時(shí)，我正坐在陸家嘴的咖啡館里。窗外是黃浦江上往來(lái)的貨輪，窗內(nèi)是手機(jī)屏幕上跳動(dòng)的數(shù)據(jù)。連續(xù)10天被融資客追捧的消息尤其扎眼——這場(chǎng)景太熟悉了，就像十八年前我第一次打開(kāi)量化交易系統(tǒng)時(shí)看到的畫(huà)面。 這些被資金持續(xù)買(mǎi)入的股票名單里，中航光電、這些名字我都如數(shù)家珍。但經(jīng)驗(yàn)告訴我，當(dāng)融資盤(pán)開(kāi)始集體躁動(dòng)時(shí)，往往意味著市場(chǎng)進(jìn)入了一個(gè)特殊階段——我稱(chēng)之為「外部杠桿行情」。這個(gè)階段最顯著的特征就是：每天有數(shù)不清的各類(lèi)消息轟炸，每只股票的漲跌都能

2025年四季度，“科技牛”繼續(xù)擔(dān)綱行情主線，在此期間，“新舊消費(fèi)”集體表現(xiàn)不振。以泡泡瑪特為代表的新消費(fèi)板塊在上半年的異軍突起后趨于沉寂，而以白酒為代表的傳統(tǒng)消費(fèi)的行情走軟則貫穿了全年。 基金經(jīng)理對(duì)不同個(gè)股的重倉(cāng)操作也走出了分化。一方面，對(duì)于已經(jīng)積累一定漲幅的泡泡瑪特，2025年四季度內(nèi)基金整體呈減持態(tài)勢(shì)，而對(duì)于毛戈平、蜜雪集團(tuán)、布魯可等個(gè)股選擇增持；另一方面，在白酒股擁擠度逐漸下降的季度里，基金對(duì)五糧液、山西汾酒、瀘州老窖等個(gè)股選擇減持，卻在四季度內(nèi)對(duì)貴州茅臺(tái)增持了超20萬(wàn)股。 “新消費(fèi)”

圖/IC 伴隨公募基金2025年四季報(bào)陸續(xù)發(fā)布，基金經(jīng)理最新持倉(cāng)和觀點(diǎn)浮出水面。 當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)出一種極具戲劇性的對(duì)比，有基金經(jīng)理直言，主題投資與小微盤(pán)股的估值已處高位，而龍頭白馬股卻顯得格外“便宜”和被低估。這一幕，與2021年初“茅指數(shù)”極度高估、中小盤(pán)股相對(duì)便宜的市場(chǎng)格局，形成了宿命般的輪回。 值得注意的是，經(jīng)歷多年調(diào)整，白酒、大消費(fèi)板塊的低估值已進(jìn)入歷史低位，正重新吸引市場(chǎng)的目光。即便當(dāng)前以AI、半導(dǎo)體為代表的科技成長(zhǎng)股行情火熱，但以白酒為代表的傳統(tǒng)消費(fèi)“老大哥”們，價(jià)值日益被市場(chǎng)審視。

尋常午后，物業(yè)經(jīng)理的到訪成了家里一段溫馨的插曲。當(dāng)他們走進(jìn)門(mén)，一句“這氣派，一看就是有錢(qián)人的裝修”讓空氣里飄起了幾分輕快的笑意。明知是客套話，心里還是泛起一絲甜——畢竟，誰(shuí)不樂(lè)意自己的家被夸贊呢？ 可這份“顯貴”，倒真不全在價(jià)值幾何。新中式的妙處，恰在于它沉靜的底氣。沒(méi)有張揚(yáng)的符號(hào)，只是木的溫潤(rùn)、線的端正、留白的余韻，在方圓之間鋪陳開(kāi)一種從容不迫的場(chǎng)。住得越久，越覺(jué)出這份氣度的貼心：它不喧嘩，卻自有主張；不追逐時(shí)髦，反倒經(jīng)得起端詳。 {jz:field.toptypename/} 客廳?，整體

轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào) {jz:field.toptypename/} 人民財(cái)訊1月23日電，上海新陽(yáng)(300236)1月23日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)為2.65億元—3.2億元，同比增長(zhǎng)50.82%—82.12%。報(bào)告期預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)43.07%—80.39%，主要原因是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)在市場(chǎng)需求、技術(shù)迭代、政策支持的多重因素驅(qū)動(dòng)下，呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，公司圍繞電子電鍍、電子清洗、電子光刻、電子研磨、電子蝕刻五大核心技術(shù)持續(xù)加大研發(fā)投入，并實(shí)現(xiàn)成果轉(zhuǎn)化，同時(shí)不

報(bào)告期內(nèi)，興業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2127.41億元，同比增長(zhǎng)0.24%；歸母凈利潤(rùn)774.69億元，同比增長(zhǎng)0.34%。 {jz:field.toptypename/} 截至報(bào)告期末，資產(chǎn)總額11.09萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)5.57%，其中各項(xiàng)貸款余額5.95萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)3.70%；負(fù)債總額10.18萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)5.88%，其中各項(xiàng)存款余額5.93萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)7.18%。 截至報(bào)告期末，不良貸款余額642.51億元，較上年末增加27.74億元；不良貸款率1.08%，較上年末

公募基金行業(yè)邁入高質(zhì)量發(fā)展新階段，以持有人利益為先的理念日益深化，行業(yè)推出多種措施推動(dòng)基金經(jīng)理的利益與基民深度綁定，如基金經(jīng)理自購(gòu)產(chǎn)品等。然而，在多重利益綁定機(jī)制背后，仍有漏洞值得警惕。 記者從多方信源處了解到，某險(xiǎn)資公募旗下基金經(jīng)理運(yùn)用自有資金重倉(cāng)科技股并盈利頗豐，該基金經(jīng)理所管產(chǎn)品卻重倉(cāng)了價(jià)值股，業(yè)績(jī)堪憂。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，這樣操作可規(guī)避“交易趨同”風(fēng)險(xiǎn)。近一年，該基金經(jīng)理所管產(chǎn)品業(yè)績(jī)不佳，合規(guī)但不合情，引發(fā)的是職業(yè)道德?tīng)?zhēng)議。 業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，“個(gè)人資金與基金產(chǎn)品差別操作”會(huì)造成基金經(jīng)理

圖片 《精神與愛(ài)欲》又名《納爾齊斯與歌爾德蒙》，被創(chuàng)作于1930年。彼時(shí)，赫爾曼·黑塞已經(jīng)53歲，在榮格的心理治療幫助下，逐漸走出抑郁，精神世界在經(jīng)歷危機(jī)后獲得重生。 而從時(shí)代背景來(lái)看，戰(zhàn)后的世界動(dòng)蕩不安，人們內(nèi)心面臨追求物質(zhì)與精神虛無(wú)的沖突，使得黑塞在其作品中，也不乏對(duì)人性本質(zhì)與存在意義的探索。 在閱讀這本書(shū)的過(guò)程中，我內(nèi)心是復(fù)雜的，充斥著平靜、好奇、抗拒、排斥、感動(dòng)、敬畏，以及某種我所不能以文字清晰描述的情緒。 故事中的兩位主人公——納爾齊斯與歌爾德蒙，一個(gè)是理性的殉道者，熱衷于學(xué)術(shù)研究與

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)-中證網(wǎng) “對(duì)明年的權(quán)益市場(chǎng)依舊樂(lè)觀！”多位基金經(jīng)理在近期的策略會(huì)上公開(kāi)發(fā)聲。 近期，國(guó)泰基金、招商基金、匯豐晉信基金、長(zhǎng)城基金等多家公募機(jī)構(gòu)召開(kāi)了2026年年度策略會(huì)，多位基金經(jīng)理圍繞AI科技、消費(fèi)、創(chuàng)新藥等多個(gè)熱門(mén)板塊的投資機(jī)遇展開(kāi)深度探討。 展望2026年，有業(yè)內(nèi)人士表示，市場(chǎng)仍值得樂(lè)觀期待，上漲動(dòng)力或?qū)膯我坏墓乐凋?qū)動(dòng)逐漸轉(zhuǎn)向盈利+估值雙重驅(qū)動(dòng)。此外，當(dāng)前市場(chǎng)估值結(jié)構(gòu)較為健康，暫未出現(xiàn)整體過(guò)熱的情況。 基本面正經(jīng)歷周期底部的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型 從宏觀層面來(lái)看，招商基金研究部首席

在A股通信板塊，有這樣一家老牌央企：成立近70年，曾是傳統(tǒng)通信設(shè)備的代名詞，如今卻悄悄站上衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、金融信創(chuàng)兩大風(fēng)口，2025年前三季度凈利暴漲251%。它就是東方通信（600776）。很多投資者可能還停留在它“昔日通信龍頭”的印象里，卻忽略了這家公司正在經(jīng)歷的深刻轉(zhuǎn)型。今天我們就從真人視角，拆解東方通信的轉(zhuǎn)型邏輯、核心機(jī)遇與潛在價(jià)值，幫大家看清這只央企股的真實(shí)潛力。 先給大家梳理一個(gè)關(guān)鍵背景：當(dāng)前國(guó)內(nèi)通信行業(yè)正處于“傳統(tǒng)業(yè)務(wù)升級(jí)+新興賽道爆發(fā)”的雙重周期，央企憑借技術(shù)積累和資源優(yōu)勢(shì)，成為轉(zhuǎn)