A股硬科技企業正在掀起赴港“二次上市”的浪潮。2025年共有19家A股上市公司登陸港股，此外還有一批后備軍團正在沖刺港股上市。這種奔赴，不僅讓中國硬科技產業走向全球化發展注入了動力，也激活了A+H聯動新生態，讓硬科技板塊在港股市場中崛起。

　　A股硬科技龍頭

　　赴港“二次上市”

　　A股硬科技企業的“二次上市”熱潮值得關注。

　　硬科技企業在A股市場早已形成集群效應，科創板、創業板成為培育硬科技企業的重要土壤，但港股市場長期以金融、地產、消費等傳統板塊為主，近年硬科技板塊成長較快，其估值邏輯正在建立。

　　從估值表現來看，A股市場對硬科技企業的成長性給予了更高溢價，尤其是在AI、半導體等賽道，頭部企業市盈率普遍高于港股同類企業；而港股市場則更注重企業的盈利穩定性與全球化布局能力，國際機構投資者的參與讓估值更趨理性。

　　Wind數據顯示，2025年有19家A股上市公司登陸港股，其中包括納芯微、賽力斯、均勝電子、廣和通等硬科技企業，這些公司A股普遍較H股溢價，溢價率在40%至110%之間。

　　近期，又有一批A股硬科技龍頭啟動赴港上市進程。其中，瀾起科技已經通過港交所IPO聆訊。作為一家全球領先的無晶圓廠集成電路設計公司，為云計算及AI基礎設施提供創新、可靠及高能效的互連解決方案。根據弗若斯特沙利文的數據，于2024年按收入計算，瀾起科技已成為全球最大的內存互連芯片供貨商，市場份額達36.8%。據悉，公司計劃最快于1月26日在港進行規模至多10億美元的股份發售，募資將用于加碼互連芯片研發與戰略投資。

　　近期，兆易創新結束招股。作為一家多元芯片的集成電路設計公司，兆易創新為客戶提供包括Flash、利基型動態隨機存取存儲器、微控制器、模擬芯片及傳感器芯片等多樣化芯片產品。此外，聚辰股份、德賽西威等也在籌劃赴港上市，借助港股平臺深化全球化布局。

　　港股首發“第一股”表現出色

　　除了A股硬科技企業赴港“二次上市”，米蘭體育官網不少選擇在港股市場上首次上市的硬科技公司也收獲頗豐。

　　1月9日，MiniMax正式登陸港交所，成為全球IPO規模最大的AI大模型公司。此次IPO中，公司發行價為165港元/股，募集規模超48億港元，香港公開發售獲1837.17倍超額認購，國際發售獲36.76倍認購，引入阿里巴巴、易方達等14家國內外豪華基石投資者。成立以來，公司已獲得阿里巴巴、騰訊、小紅書、小米、金山等戰略投資，以及高瓴、IDG、紅杉等知名機構投資。

　　截至1月9日收盤，MiniMax收報345港元/股，較發行價上漲109.09%，市值達1067億港元。公司成立于2022年初，是少數自成立起即專注全模態模型研發的大模型公司之一。在不到4年的時間里，莊閑和游戲實現了文本、視頻、語音全模態模型領先，是“全球唯四全模態進入第一梯隊”的大模型公司。

　　在MiniMax上市的前一天，智譜也順利掛牌，拿下了“全球大模型第一股”的稱號。智譜創立于2019年，由清華大學技術成果轉化而來。根據招股書，2021年，公司發布中國首個專有預訓練大模型框架GLM框架。

　　1月2日，半導體領域的壁仞科技成功上市，成為港股“國產GPU第一股”，更創下香港上市規則18C章節自2023年3月實施以來的最大募資規模。在2025年12月30日，臥安機器人、五一視界、英矽智能同時登場，臥安機器人加冕“AI具身家庭機器人第一股”，五一視界被稱為“Physical AI第一股”，英矽智能也獲得港股“AI制藥第一股”稱號。

　　這些帶著“第一股”標簽的企業，因各自手握硬核技術與差異化優勢被市場追捧，成為硬科技產業在資本市場崛起的注腳。

　　硬科技板塊在港股崛起

　　硬科技企業赴港上市的后備企業梯隊仍在擴容，如百度分拆的昆侖芯（百度芯）、功率半導體企業芯邁半導體等已進入赴港上市倒計時。這些硬科技企業的加入，為港股市場結構帶來的新的活力。

　　近日，百度集團公告披露，旗下昆侖芯已以保密形式向港交所提交上市申請。作為百度AI體系中的核心芯片業務，昆侖芯前身為百度智能芯片架構部，即將推出針對大規模推理場景的M100芯片，后續還將布局超大規模多模態模型所需的M300芯片。百度集團表示，分拆上市將凸顯昆侖芯的獨立價值，吸引專注AI芯片領域的垂直投資者，為其獨立融資與全球化發展奠定基礎。

　　1月7日，芯邁半導體二度向港交所遞表，芯邁半導體是一家功率半導體公司，通過自有工藝技術提供高效的電源管理解決方案。

　　對于硬科技企業赴港上市熱潮及A+H聯動新生態的發展，機構與券商普遍持樂觀態度。高盛預計MSCI中國指數和滬深300指數今年將分別上漲20%和12%，在亞洲市場中仍維持對A股和H股的“超配”，其預計2026年的股票收益將幾乎完全由企業盈利驅動，在人工智能、出海和“反內卷”政策的支持下，預計利潤成長將從2025年的4%，在2026和2027年加速至14%。另外，預計南向資金的買入額可能達到2000億美元，將再創新高。板塊方面，維持對人工智能的樂觀態度。

　　香港財政司司長陳茂波也于近日表示，目前排隊在港上市的創科企業、前沿科技企業相當多，對香港IPO市場審慎樂觀，預計今年會穩中有進，IPO集資金額非常有可能超越去年。